如何投资才有利

假如一个工厂要扩大生产，投资100万元新上一条生产线。Www.Pinwenba.Com 吧这条生产线可以使用6年，每年带来的收益为20万元。这种投资合适吗？也许你会认为合适，因为6年间总共收益为120万元，投资成本为100万元，收益减成本有20万元的利润。但且慢得出这个结论。一笔投资是否有利还要考虑到两个重要的概念：现值与贴现。你知道了这两个概念之后也许会得出完全不同的结论。

现值是一笔未来货币在现在的价值，贴现是根据利率（或通货膨胀率）来计算未来货币的现值。例如，明年可以得到货币收入110万元，如果年利率为10%，这笔明年的110万元在今年的现值就是110万元÷（1+10%）=100万元。这就是说，当考虑到年利率为10%时，明年的这笔110万元相当于今年的100万元，即明年110万元的现值为100万元。因为把今年的100万元存入银行，明年就会变成110万元。这是根据利率来把明年的货币量贴现为今年的现值。同样，如果用通货膨胀率进行贴现，假设年通货膨胀率为10%，则明年110万元的现值在今年是100万，因为明年110万元的购买力（能买到的物品与劳务量）与今年的100万元相等。

投资是为了得到收益。投资是否有利，不是看未来的货币收益有多少，而是看未来货币收益的现值是多少。在我们开始举的例子中，把未来6年的收益简单相加来确定投资的有利性是错误的。正确的算法应该是根据利率和通货膨胀率对未来各年的收益进行贴现，计算出未来收益的现值，然后再与投资成本相比较。

我们假设年利率（r）为l0%，该投资成本为100万元，当年支出，现值也为100万元。该投资从第二年起有收益，设第二年为n=1，以此类推，贴现公式（即计算未来收益现值的公式）是：

第n年收益现值=第n年收益/（1+r）n

根据这个贴现公式计算出的各年收益现值为：

第2年（n=1）：20万/（1+10%）=18.18万元

第3年（n=2）：20万/（1+10%）2=16.53万元

第4年（n=3）：20万/（1+10%）3=15万元

第5年（n=4）：20万/（1+10%）4=13.66万元

第6年（n=5）：20万/（1+10%）5=12.42万元

第7年（n=6）：20万/（1+l0%）6=11.29万元

这6年总收益的现值为：18.18万元+16.53万元+15万元+13.66万元+12.42万元+11.29万元=87.08万元。投资成本现值为100万元，以后6年总收益的现值仅为87.08万元。不仅没有利润，反而赔了12.92万元。这种投资还不如把钱存入银行呢！

如果再考虑到通货膨胀（假如通货膨胀率为5%），并根据通货膨胀率对收益现值再进行贴现，赔得就更多了。

现值和贴现的概念说明了利率和通货膨胀率对决定投资的重要作用。利率之所以重要是因为利息是投资的机会成本。当我们把一笔钱用于投资时，就放弃了存入银行所能得到的利息，这种所放弃的利息就是这笔投资的机会成本。用利率进行贴现就考虑到了投资的机会成本。通货膨胀率之所以重要是因为要考虑到货币的实际购买力。我们拥有货币是为了购买物品与劳务，所以，重要的不是名义货币量是多少，而是这些货币能买到多少东西。当存在通货膨胀时，同样一笔货币在今天与以后各年的实际购买力不同，现值也就不同。根据通货膨胀率进行贴现就扣除了通货膨胀的影响，用实际货币量（即货币的实际购买力）来考虑投资收益。

人们在进行投资决策时的误区首先是不考虑机会成本，所以不根据利率进行贴现。学过经济学懂得了机会成本的重要性，也就认识到了根据利率贴现的重要性。另一个误区是“货币幻觉”（或称“货币错觉”），即只关注名义货币量而不考虑货币的实际购买力。这两个误区是人们作错误投资决策的原因。在我们的例子中，简单地把各年的货币收益相加，得出总收益为120万元，与投资成本100万元相比，利润20万元的结论就犯了这两个错误。

从以上分析中我们还可以得到两个启示。一是降低利率和通货膨胀率可以刺激投资，因为在低利率和低通货膨胀率时固定数量未来货币收益的现值高了。二是学了经济学的确可以帮助我们作更合理的投资决策。